河北恒銀期貨淺談如何解讀盤面
相信很多交易者都聽到過這樣一個段子：當你講基本面，主力給你講宏觀。當你看宏觀了，主力再講基本面。當你講現(xiàn)實，主力給你講預(yù)期。你認同預(yù)期了，主力讓你回歸現(xiàn)實。當你看政策利好，主力講經(jīng)濟很差。當你認同經(jīng)濟很差了，主力講政策利多。大佬們養(yǎng)了好多研究院，編了好多故事，通過研究員講出去，為韭菜施肥澆灌，等到韭菜們都深信不疑了，大佬們反手就去猛干，在眾人懵逼中把韭菜收割干凈！
其實判斷盤面走預(yù)期還是走現(xiàn)實，并不是一件很難的事情，我們可以從兩個角度去分析：一個是基差角度，一個是時間角度。
價格與基差的關(guān)系：價格下跌，基差走強或者基差震蕩，說明盤面在交易預(yù)期；價格下跌，基差走弱，說明盤面在交易現(xiàn)實。這個其實很好理解，價格下跌，基差走強說明現(xiàn)貨并沒怎么跌，只是期貨在悲觀預(yù)期下不斷下跌，在這個下跌的過程中期限結(jié)構(gòu)沒變，只是位置下移了，往往臨近交割的時候，預(yù)期又開始向現(xiàn)實靠攏；價格下跌，基差走弱說明現(xiàn)貨跌得比期貨更兇，說明現(xiàn)實發(fā)生了實質(zhì)性的變化，在這個下跌過程中由于基差走弱，有可能導(dǎo)致期限結(jié)構(gòu)從back逆轉(zhuǎn)為contango，不僅僅是位置下移，而且還有形態(tài)轉(zhuǎn)變。
對于當下盤面很多品種的下跌，尤其是被國常會點名的鋼材煤炭等品種的下跌就是典型的價格下跌過程中的基差走強，它并非交易的是基本面的現(xiàn)實，而是交易預(yù)期，當然，我們都知道這個不是預(yù)期，而是政策，那從時間的角度來講，這個時候交易預(yù)期完全合理，因為距離09/10合約交割還有很長時間，本來就是交易預(yù)期的時間段，只不過這個預(yù)期是政策主導(dǎo)下的走勢而已。
所以，交易預(yù)期行情的時候，你不要去看基本面當下的客觀現(xiàn)實，沒有什么意義，因為市場并不交易現(xiàn)貨邏輯，就是交易預(yù)期邏輯，如果你要做現(xiàn)實邏輯的話，那么就是等待時機，然后交易預(yù)期差。由于宏觀資金或者空頭資金實力強大，把盤面打得非常深，給出了大貼水，這個貼水無論多大在交易預(yù)期階段都有可能，但是在交易現(xiàn)實階段，就需要進行修復(fù)。你只需要找到合適的貼水幅度以及合理的邏輯轉(zhuǎn)換時間，然后去做你想做的邏輯就可以。
如果你想要做預(yù)期邏輯，不用看什么低庫存，大貼水的，沒什么用，預(yù)期階段庫存和基差不管用，距離交割太遠；如果你需要交易現(xiàn)實邏輯，就需要耐心等待屬于你的時機。
另外，如果你交易預(yù)期的話，這里面需要注意一個事項，那就是預(yù)期的pricein。比如，我們在交易預(yù)期進行做空的時候，對應(yīng)的品種往往有這樣一個特點：價格（利潤）高位、低庫存、大貼水、距離交割時間遠。預(yù)期一般是做利潤對供求的負反饋邏輯，高利潤開始下跌進行修復(fù)，但盤面基差走強，這是盤面交易預(yù)期邏輯的常態(tài)，然后到了預(yù)期邏輯向現(xiàn)實邏輯切換的時候，往往會有一個預(yù)期的pricein，其顯著特征就是，盤面開始企穩(wěn)，但是現(xiàn)貨大跌，基差開始走弱。
這個時候，很多交易者容易犯的一個錯誤就是，本來是做預(yù)期邏輯，你傻乎乎地做了現(xiàn)實邏輯，你去看低庫存和大貼水，然后價格從高位一路跌下來，貼水更大，然后你認為現(xiàn)貨沒松動，你就死扛，結(jié)果到了后面預(yù)期邏輯走完了，要轉(zhuǎn)入現(xiàn)實邏輯時，現(xiàn)貨一個大跌pricein盤面下跌的預(yù)期，你一看現(xiàn)貨崩盤了，反而認為自己做錯了，開始低位反手做空，結(jié)果盤面又開始反轉(zhuǎn)了，期貨開始走強，又開始走現(xiàn)實邏輯，現(xiàn)實一般是做供求對利潤的正反饋邏輯，低利潤開始上漲變?yōu)楦呃麧櫍谪浬蠞q來修復(fù)基差。結(jié)果這些交易者節(jié)奏不對，兩次被打臉。
不同的邏輯有不同的交易時機，就像《寒窯賦》里講的道理：天不得時，日月無光；地不得時，草木不生；水不得時，風浪不平；人不得時，利運不通。做期貨也是同樣的道理，邏輯，時間，空間三位一體，你的邏輯是對的，但是時間不對，或者空間不足，都有可能讓你遭到對手盤的狠狠打擊。
上面是簡單介紹了一下如何去看盤面交易現(xiàn)實還是交易預(yù)期以及怎樣去交易預(yù)期和現(xiàn)實的問題，接下來再簡單談一下如何去看盤面是多頭控盤還是空頭控盤的問題，有時候一些品種明明是多頭控盤了的品種，一些散戶只看價格高，不會看盤，盲目去空，結(jié)果還是重倉，稀里糊涂地虧沒了，還罵人家操縱，說句不好聽的，這簡直就是有勇無謀，死都不知道怎么死的。
持倉與價格的關(guān)系：持倉與期貨價格之間保持正相關(guān)是多頭主導(dǎo)的行情，持倉與期貨價格之間保持負相關(guān)是空頭主導(dǎo)的行情。比如說，有的品種它總是增倉上漲，減倉下跌，這就是明顯的多頭控盤了的品種，這個品種只要增倉就是上漲的，持倉和價格正相關(guān)，想要下跌，只有多頭主動減倉，減倉下跌，持倉和價格還是正相關(guān)，這樣的品種完全就是多頭控盤了的，你去空這種品種就是去送死的，尤其是在交易現(xiàn)實邏輯，臨近交割的時候，有時候無解，價格一直漲到合約進入交割月，你空頭扛不住。
有的品種恰好相反，它總是增倉下跌，減倉上漲，這種品種明顯就是空頭控盤了的品種，一般被資金空配了的，一旦有什么利空，他們就增倉把這種基本面弱勢的品種增倉打下去，增倉下跌，持倉和價格負相關(guān)，想要上漲，只有空頭主動減倉，減倉上漲，持倉和價格還是負相關(guān)。往往都是在價格被空頭打到絕對低位了，空頭主動平倉一下，盤面反彈一些，這種品種完全都是空頭控盤了品種，你去做多這種品種大多數(shù)時候都是去送死的，只有你買在絕對地位，空頭到了那個位置之后主動減倉，你買在那個位置甚至以下沒問題，在上面追高，大多時候都是虧錢離場的。
所以，第一部分我們需要做一個簡單的總結(jié)，那就是看盤的基本功：
1、你要知道盤面是在交易預(yù)期還是在交易現(xiàn)實。
2、你要知道預(yù)期邏輯交易的是利潤對供求的負反饋以及需要注意預(yù)期的pricein。
3、你要知道現(xiàn)實邏輯交易的是供求對利潤的正反饋以及預(yù)期與現(xiàn)實邏輯切換的時機或盤面標志。
4、你要知道一個品種是被多頭控盤了還是被空頭控盤了，多頭控盤了的品種不要去空，空頭控盤了的品種不要去多。
